ニュース

Aug 02, 2023

ウォール街は貨物停滞中のATSG貨物船の支出に苦言を呈している

googletag.cmd.push(funzione() { var gptSlot =

googletag.cmd.push(function() { var gptSlot = googletag.defineSlot('/21776187881/FW-Responsive-Main_Content-Slot1', [[728, 90], [468, 60], [300, 100], [ 320, 50]], 'div-gpt-ad-b1-i-fw-ad-1').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).setCollapseEmptyDiv(true).addService(googletag.pubads());gptAdSlots.push( gptSlot);});

貨物を中心とした航空輸送サービス・グループは、第1四半期の期待外れの決算は、チャーター旅客航空会社オムニ・エアの業績低迷のせいだとし、インフレが続いているため、任務間を往復する運航乗務員のメンテナンスや旅費が高騰しており、同社の予想利益が押し下げられると警告した。年。

良い面としては、貨物機の利用が実際に増加し、市況が低迷しているにもかかわらず、貨物機転換が予定されている航空機に対するリース需要が依然として高いことが挙げられます。 しかし、エア・トランスポート・サービス・グループ(NASDAQ: ATSG)の株価パフォーマンスの悪化により、経営陣は数十機の改造貨物ジェットへの大規模投資計画を擁護せざるを得なくなった。

リッチ・コラード最高経営責任者（CEO）は声明で、「当社の顧客は引き続き、当社が納入する予定の貨物機のリースに熱心である」と述べた。 「世界中でオンライン商取引が継続的に成長しており、古くて効率の悪いタイプの航空機を置き換える必要があるということは、中型貨物輸送機が今後も世界経済の成長に不可欠であることを意味します。」

アウトソーシング輸送サービスを提供する同社は木曜遅く、会計上の調整前利益が前年比13％減​​の1億3,800万ドルとなり、1株当たり利益はアナリスト予想を11セント下回ったと報告した。 売上高は3%増の5億100万ドルとなった。

経営陣は、同四半期の業績不振の主な理由として、航空旅客の収益時間が25%減少したことを挙げた。

厳しい環境により、ATSG は通期見通しを 4,000 万ドル下方修正しました。これは主にオムニ エアのレンタル時間の短縮と、傘下の航空会社 3 社におけるインフレ影響によるものです。 経営陣は現在、会計措置前の調整後利益が6億1000万ドルから6億2000万ドルとなり、1株利益は前年の6億4000万ドルの利益から30セント減少すると予想している。

window.googletag = window.googletag || {cmd: []}; googletag.cmd.push(function() { googletag.defineSlot('/21776187881/fw-sensitive-main_content-slot2', [[468, 60], [728, 90], [300, 100], [320, 50] ]], 'div-gpt-ad-1665767472470-0').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).addService(googletag.pubads()); googletag.pubads().enableSingleRequest(); googletag.pubads().collapseEmptyDivs( ); googletag.enableServices(); });

コラード氏は金曜日のアナリスト向けプレゼンテーションで、通常の運航サイクル中に航空機の耐空性を維持するためのラインメンテナンスのコストが過去2年間で2桁増加し、航空宇宙会社が年初に予算としていた額を上回っていると述べた。 同氏は、運航乗務員を任務地まで輸送するための航空運賃は1年前より35％増加しており、金利の上昇により航空機の取得コストが上昇していると付け加えた。

幹部らはコスト管理と航空会社の頭数削減に取り組んでいると述べたが、詳細は明らかにしなかった。 顧客契約における計画的な金利引き上げにより、今年のインフレ影響はある程度相殺されるだろう。

アマゾン (NASDAQ: AMZN) や DHL エクスプレスなどの顧客にサービスを提供する同社の貨物航空会社である ABX エアおよびエア トランスポート インターナショナルの運航実績は、第 1 四半期に 4% 増加し、5% から 7% を記録している同業他社とは対照的でした。時間は % 減少し、経済の低迷により航空輸送の必要性が減少するとの独自の予測もあります。 この増加は、昨年よりも数機多くの航空機を配備したことによるものです。

ATSG は、アマゾンに代わって運航する航空機で最もよく知られているかもしれませんが、同社の本業は航空機リースです。 そして当局者らは、リース事業が今後5年間で大幅に多くの利益を生み出すだろうと予想している。

多角的な航空サービス会社は、111 機の貨物機と 18 機の旅客機を運航しています。 リース部門の貨物航空機管理（CAM）は、ボーイング 767 貨物機 92 機を外部顧客にリースしており、そのうち 52 機は貨物航空会社 2 社とペアで運航する契約を結んでいます。 さらに 13 機の貨物機が顧客によって提供され、ABX 航空とエア トランスポート インターナショナルが乗務します。

同四半期のリース収入は、主に新たに改装された767-300貨物機がさらに8機リースされているため、前年同期比で8%増加しました。 アマゾン・エアは、今年リース期間が満了する老朽化した767-200貨物機3機を返却する予定で、さらに5機を返却する可能性もあり、業績はさらに圧迫されるだろう。

window.googletag = window.googletag || {cmd: []}; googletag.cmd.push(function() { googletag.defineSlot('/21776187881/fw-sensitive-main_content-slot3', [[728, 90], [468, 60], [320, 50], [300, 100] ]], 'div-gpt-ad-1665767553440-0').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).addService(googletag.pubads()); googletag.pubads().enableSingleRequest(); googletag.pubads().collapseEmptyDivs( ); googletag.enableServices(); });

オハイオ州ウィルミントンに本拠を置く同社は、受注残に減少はなく、大型貨物輸送用に再構成可能な中型機への投資を継続していると述べた。

ATSG は中型 767 改造貨物機のみに依存してきた後、同等のエアバス A330-300 および新しい狭胴改造貨物機である A321 にも手を広げています。 CAMは2023年に12機の767と6機のA321を含むさらに18機の貨物機を配備する予定だ。 来年にはA330の配布を開始する予定だ。

27機の航空機が貨物機への改造中、または貨物機への改造を待っており、1年前よりも12機が増えた。

ATSGは、2028年までの納入に向けて30機のA330旅客機から貨物機への改造に投資しており、これまでに顧客から20機の契約が得られている。 A330への移行は、貨物用に再構成できる中古旅客機767の原材料が減少していることを受けてのことだ。 最初の 2 機の A330 は、第 4 四半期にエアバスのアフターマーケット施設で生産が開始される予定です。

A321貨物機の納入は、サプライチェーンと規制上の課題により遅れている。 旅客機から貨物機への改造は、内装を剥がし、強化床と壁、大型貨物ドア、コンテナハンドリングシステムを追加するもので、321 Precision Conversionsと呼ばれるATSGの合弁会社によって行われている。 連邦航空局は構造変更を承認したが、欧州連合航空安全局はまだ設計を検討している。 他国の航空当局もEASAの足跡をたどることが多い。

一方、すべての機体修理ステーションでは、資材調達と熟練労働者の問題が発生しています。 通常、賃貸人は変換プロセスを利用して中古エンジンを再構築しますが、エンジンのメンテナンス業者も重要な部品や予備のエンジンが不足しています。

window.googletag = window.googletag || {cmd: []}; googletag.cmd.push(function() { googletag.defineSlot('/21776187881/fw-sensitive-main_content-slot2', [[728, 90], [468, 60], [320, 50], [300, 100] ]], 'div-gpt-ad-1665767737710-0').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).addService(googletag.pubads()); googletag.pubads().enableSingleRequest(); googletag.pubads().collapseEmptyDivs( ); googletag.enableServices(); });

貨物航空機の世界最大の貸主であるATSGは、今年の設備投資を44％増の8億5000万ドルに増やす計画で、このうち5億9000万ドルは機材の増強に充てられる。 原料の取得、航空宇宙製造会社への資金の支払い、専用貨物機への改造、重整備の負担などのために、数年間は同様の水準の投資が見込まれる。

投資家らは、航空貨物量が12％以上減少した1年にわたる貨物不況を考慮すると、設備投資が多すぎるとの懸念を表明しており、これが運賃を前年比約40％引き下げ、パンデミック前の水準近くまで押し上げている。 より多くの航空機を購入するには、より多くの負債を負うことも必要となり、株主利益が減少する可能性があります。

今年の株価43％下落は、ATSGが時価総額11億ドルの半分近くを新設備に支出したことへの反動であり、設備投資計画に対する投資家の不信感を浮き彫りにしている。 金曜日には株価は25％下落し、14.93ドルとなった。

カーゴジェットが今週、転換予定のボーイング777型機3機を売却し、輸送需要が改善するまで将来の転換を延期するという決定は、現金の保全が動機となった。 現在の戦略は、航空機の買収時期を転換開始時期に近づけることで、同社は負債の削減と株価の維持に注力できるようになる。

しかしATSG幹部らは、長期的な成長に注力していると述べ、利益調整はリースではなく、不安定な航空部門、特に旅客事業に関係していると指摘した。 今年納入予定の767型機14機のうち11機が既存顧客によるものであると指摘した。

「経済環境にもかかわらず、当社は投資した成長資本から二桁の利益を獲得できると完全に期待しており、これは長年の当社のベンチマークコミットメントでした。需要の増加が当社の期待利益をサポートしない場合、当社には計画した成長を大幅に削減する柔軟性があります」 2024年以降に投資を開始し、その資本を負債削減、より多くの自社株買い、その他の代替手段に再配分する」とコラード氏は決算会見で述べた。

window.googletag = window.googletag || {cmd: []}; googletag.cmd.push(function() { googletag.defineSlot('/21776187881/fw-sensitive-main_content-slot5', [[728, 90], [468, 60], [320, 50], [300, 100] ]], 'div-gpt-ad-1665767778941-0').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).addService(googletag.pubads()); googletag.pubads().enableSingleRequest(); googletag.pubads().collapseEmptyDivs( ); googletag.enableServices(); });

今年配備される貨物船のトランシェは、2024年に7,000万ドル以上の収益をもたらし、収益に貢献するとコラード氏は付け加えた。 「私たちはこれが資本の有効な使い方だと感じています。」

首脳陣は、新興市場での電子商取引の成長に追いつき、老朽化し​​た航空機を置き換えるために、中型広胴貨物機の増加が強く必要であることを示す長期的な市場予測を指摘した。これらの航空機の多くは、もはや運航するのに手頃な価格ではないため、間もなく休止されることになる。今日の正規化レート。

クイント・ターナー最高財務責任者（ＣＦＯ）は、すでに顧客との契約があり、転換を待っている２７機の航空機について、公開市場は同社を信用していない、と述べた。

Truistの物流アナリスト、マイケル・チャルモリ氏によると、ATSGは船隊の拡充がなければ将来の利益目標を達成できない可能性があるため、ある種のキャッチ22に陥っているという。

「もし経営陣が成長支出計画を縮小すれば、将来のEBITDA成長を推進する同社の能力におそらく疑問が生じることになるだろう。ビジネスモデルは非常に資本集約的であり、労働力と資材の価格を考慮すると航空機の維持費はより高価になり、そして、現在のサイクルにおけるビジネスモデルの持続性について懸念を抱いている」と同氏は顧客向けノートで述べた。

window.googletag = window.googletag || {cmd: []}; googletag.cmd.push(function() { googletag.defineSlot('/21776187881/fw-sensitive-main_content-slot6', [[728, 90], [468, 60], [320, 50], [300, 100] ]], 'div-gpt-ad-1665767872042-0').defineSizeMapping(gptSizeMaps.banner1).addService(googletag.pubads()); googletag.pubads().enableSingleRequest(); googletag.pubads().collapseEmptyDivs( ); googletag.enableServices(); });

一部の株式ウォッチャーは、業界全体が短期的な課題に直面しており、今後3年間で新規リースの残高が活性化すればATSGは確実な収益を期待できると指摘し、市場はATSGの下方指針に過剰反応していると主張している。

多くの投資家は、このリース部門が ATSG の至宝であり、景気循環的な航空事業に対して安定したキャッシュフローを提供し、純粋なリース会社の評価額や、新しい所有者によって競合他社であるアトラス航空に割り当てられた価値と一致して、より高い評価額が正当化されることを認識していません。シュティフェルのアナリスト、フランク・ギャランティ氏はこう語る。

リース事業は「資本集約的ではあるが、堅実なフリーキャッシュフロー事業であり、個別に評価されるべきだと我々は考えている」と同氏は主張した。

ATSGとインターナショナル航空のパイロットは、新たな労働協約について合意に達することができていない。 3年近くの交渉を経て、双方は最近、交渉を仲介するために連邦調停官を雇った。 経営陣は今週、パイロットの減少がサービスレベルに影響を与えているという組合の提案を軽視した。

航空パイロット協会は、ATSGの非現実的なスケジュール設定が同社のパイロットを辞めさせていると主張している。 ATI は約 550 人のパイロットを雇用しています。 組合は、過去16カ月で202人のパイロットが退職し、ATIはその地位を強化するためにビザプログラムを利用して外国人パイロットを雇用していると主張している。

コラード氏は、同社が今年信頼性を評価して顧客ボーナスを2か月受け取っていることからもわかるように、ATIのサービスレベルは依然として良好であると述べた。

コラード氏は、パイロットの減少が航空業界全体を悩ませていると述べた。

「これは私たちが管理している状況であり、私たちは依然として十分な経験と最低飛行時間を大幅に上回る十分な飛行時間を持つ乗組員を集め、彼らを訓練し、生産性を高めるネットワークに参加させることができています。 " 彼は言った。 「乗務員の増員に関しては順調に進んでいますが、その分コストが上昇しています。そして、退職したパイロットの代わりにパイロットを訓練する際に生じるインフレによるコスト圧力の 1 つです。」 70 日から 90 日のトレーニング期間を過ごしている間は、非生産的なリソースを手に入れることになります。」

Eric Kulisch による FreightWaves/American Shipper のその他のストーリーについては、ここをクリックしてください。

こちらから毎週の American Shipper Air ニュースレターにご登録ください。

カーゴジェット、777型貨物機の追加運航を延期、出荷低迷を受けて引き締め

ATIパイロット、滞った契約について連邦政府に調停を求める

小包量の減少に伴い、アマゾンとDHLが米国の貨物便を削減

2023年6月21～22日 • オハイオ州クリーブランド • 対面イベント

輸送、物流、サプライ チェーン業界の優秀な人材が、FreightWaves の方法で洞察を共有し、将来の傾向を予測し、魅力的なディスカッション、即席のデモ、インタラクティブなスポンサー キオスクなどを通じて新興テクノロジーを紹介します。