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Jun 30, 2023

Shopify 株: Amazon の「Buy With Prime」の影響 (NYSE:SHOP)

Bennett Raglin/Getty Images Entertainment presentato da Amazon (AMZN) “Acquista con”

ベネット・ラグリン/ゲッティイメージズ・エンターテインメント

Amazon (AMZN) は Buy With Prime を導入しましたが、これは一般に Shopify (NYSE:SHOP) に対する攻撃とみなされていました。 私は両方の株をロングしていますが、この動きの影響を知りたいと思っています。 一部の人が考えているように、Amazon は Shopify を潰すことができるのでしょうか?

先週、アマゾンはサービスを開始すると発表したプライムで購入。

販売者がショップのチェックアウトにこれを含めると、プライム会員の顧客は Amazon の支払い情報を使用してチェックアウトできるようになります。 Amazon アカウントを使用しているかのように、同じ支払い情報と配送情報で配達とチェックアウトが可能です。

現時点では、これを希望する販売者向けの招待制であり、展開には数年かかることが予想されます。 Amazonは、FBA加盟店（Amazonがフルフィルメントを行う）から始めるとしているが、これまでAmazonのサービスを利用していない加盟店にもサービスを展開するとしている。 販売業者は支払う必要があるが、アマゾンはまだ金額を明らかにしていない。 Amazon が「Buy With Prime」の価格設定について報告した唯一のことは次のとおりです。

Buy with Prime を使用すると、販売者は使用した分だけ支払うだけです。 価格は、ユニットごとに計算されるサービス料金、支払い処理料金、履行および保管料金に基づいています。 固定のサブスクリプション料金や長期契約は必要なく、販売者はいつでも選択範囲を拡大したりキャンセルしたりできます。

なぜアマゾンはこれをやりたいのでしょうか？ Amazon は自社のプラットフォームで驚くべき金額を販売しており、2022 年には米国だけで 4,450 億ドルと推定されています。

しかし、Shopify ショップを持つと販売業者が顧客体験全体を創造できるため、Shopify は Amazon よりも早く成長しました。 彼らは独自の価格を設定でき、Amazon が大きくなったとしても、自社の製品で価格を下げることはできません。 Shopifyを利用して消費者に直接販売している5つのブランドはすでにIPOを行っている：オートリー（OTLY）、フィグス（FIGS）、オラプレックス（OLPX）、ヴィータココ（COCO）、フロービバレッジ（FLOW.TO）。

これらはAmazonではまったく売れないことが多いため、これはAmazonにとって問題です。 同社は今、その一端を担えることを期待している。 Amazon が Shopify に対して大きな利点があるとすれば、それは配送であり、Amazon はその利点を今活用して競合他社に対抗したいと考えています。 Shopifyは自社の弱点を認識しているようで、今週、Deliverrの買収を検討しているというニュースが流れた。 (これについてはこの記事で後ほど詳しく説明します)

Amazon の歴史を知っている人なら、独立した販売業者を自社のエコシステムに引き込もうとする同社の試みはこれが初めてではないことをご存知でしょう。 同社の決済事業である Amazon Pay は、他の Web ストアと統合するために 2013 年に再スタートしましたが、控えめな表現を使っても、その目標を達成する上で大きな成功は見られませんでした。

Amazonには、Shopifyの競合相手であるAmazon Web Storeもあり、販売者が独自のWebストアを作成できるようになっていました。 しかし、2015 年に閉鎖され、これを利用していた少数の販売者には Shopify に行くよう勧められました。

つまり、これは Amazon が独自のプラットフォーム外でのショッピングに参入するという新たな試みです。 前者の試みは惨めに失敗しており、問題はこれが何をするかである。

人生のほとんどの事柄と同様、答えは白か黒か、単純なイエスかノーではありません。 これはShopifyにとって潜在的なリスクだが、一部の専門家が示唆しているように見えるのとは異なり、これがAmazonにとって完全な一掃になるわけではない。 コメントは、まるでこれがShopifyの終わりであるかのように、かなり弱気です。 しかし、それはそれほど一方的ではないと思います。

もちろん、頭を地面に突っ込む必要はありません。 Shopify は総利益の約 50% を決済から得ており、それが Amazon を経由することになると、Shopify にとって問題になります。 しかし、それがそんなに早く起こるかどうかはわかりません。 それは潜在的に大きな脅威ですが、実際には、いくつかの理由から、害は思ったよりも少ないと思います。

まず、Shopify が Shopify とは別の支払い方法を使用して販売者に手数料を請求していることを知っておくことが重要です。 Buy With Prime に関する議論ではそのようなことは聞きません。 このようにして、Shopify が支払いを自社で処理する場合とほぼ同じくらいの利益を得ることができます。 Shopify がローン事業などで貴重なデータを失ったため、私はすべてが青天の字だとは主張しませんが、一部の人が今のように描いているような総収益の大惨事ではありません。

第二に、Shopify は単純に Shopify 販売者が「Buy With Prime」を使用することを許可できない可能性があります。 同社は一貫して販売業者の側に立っているため、これはおそらく難しい決断となるだろうが、ここでは販売業者にとってメリットがある可能性がある。 しかしその一方で、Shopifyは多くの加盟店に対して、Amazonがしばしば独立系加盟店の利益に反する行為を行ってきたことを説明する必要はないだろう。

私が Shopify に関して考えている 3 番目のことは、これが Amazon の意図とは逆に機能する可能性さえあるということです。 Amazon のサードパーティ販売者が、「Buy With Prime」が一般提供されることを確認したとします。 彼らは、誰もがプライム会員ではないものの、会員はより多くの商品を購入していることを知っています。 その場合、彼らが提供したい顧客体験を顧客に提供し、自社をリターゲティングするためのデータを収集するために、Amazon の場合によっては非常に限定的で厳しい条件や制約を受けずに、Shopify に切り替えることが最後の一押しになるかもしれません。 欠点としては、厳格なルール、陳腐なレイアウト、顧客エクスペリエンスの柔軟性の欠如、差別化の欠如、熾烈な競争などが挙げられます。利点はこれらの逆です。 これらの販売者が、Buy With Prime の利点と Shopify が提供する独立性を備えていると判断すれば、販売者の Shopify への移動が起こる可能性さえあります。

したがって、Amazon が本質的に Shopify の市場を狙うことで、金の卵を産むガチョウを殺さないよう注意しなければならないことは明らかだと思います。 それはすべて、一見したときに思うよりも微妙です。

これまでのところ、Shopifyからの反応はありませんが、Shopifyとほぼ同じことを行うBigCommerce（BIGC）はすでに反応しています。 BigCommerce の製品担当上級副社長である Troy Cox 氏は次のように述べています。

Buy with Prime は、売上を増やし、顧客に提供するオムニチャネル エクスペリエンスを最適化したいと考えている BigCommerce 販売者にとって魅力的な付加価値を表します。 プライムは、便利で迅速な発送など、顧客が信頼するショッピング体験の基準を設けています。 Amazon と協力して「プライムで購入」を追加するトップの e コマース プラットフォームの 1 つとして、これらの特典を販売者に拡張することで、オンライン買い物客のエクスペリエンスを向上させ、ブランド ロイヤルティを構築し、成長と拡大を促進することができます。

Shopifyはこれまでのところ、アプリの最高のエコシステムを持っているため、（BigCommerceや他のプレーヤーではなく）この市場で勝利を収めています。 Shopify を使用している場合は、App Store 全体にあるアプリをショップに追加できるため、すべてを非常にカスタマイズできます。 Shopifyは、アプリ開発者が最初に稼ぐ100万ドルの手数料を免除するというところまで行った。

Shopify にとって最も困難な部分は常に配送であり、販売者はそれを知っています。 物流上の問題は解決するのが難しいため、一部の販売者が Amazon で販売を続ける理由の 1 つはこれです (もちろん、次に到達するのは次の理由です)。 しかし、ShopifyはSFN（Shopify Fulfillment Network）でこれに取り組み、米国本土の99％で2日以内の配達時間を保証している。 しかし、もちろんアマゾンが流通において依然として優位性を持っていることには疑いの余地はありません。

Shopifyの配信アプローチは改善されるはずだが、それはShopifyがそこでAmazonのゲームをプレイすべきだという意味ではない。 物流の分野では、フルフィルメントネットワークに何十億ドルも注ぎ込んだ流通王に決して勝つことはできない。 Shopifyには販売者にとって他にも利点がありますが、配送もShopifyにとって長期的な焦点であり続けるはずです。

だからこそ、私は噂されるデリバラー買収が気に入っているのだ。 Deliverr はソフトウェアを使用して独立した倉庫を接続し、配送を大幅に高速化します。 Shopify はこれを社内で構築することを検討しましたが、最近倉庫への投資を停止しました。 これは投資家を心配させたが、ShopifyはDeliverrの買収により、自社が別の道を歩み、Deliverrが既存の倉庫と配送輸送の独立したネットワークを活用できることを示した。

まだ発表されていないので、さらに数年かかるかもしれませんが、Amazon が「Buy With Prime」をもっと実施しないとしたら驚くでしょう。 彼らはその巨大なリーチを活用することでそれを実現できます。 Amazon は最も著名な広告プラットフォームの 1 つになりつつあります。 「Buy With Prime」を利用している外部の販売者もそこで広告を掲載できれば、トラフィックに大きな違いが生じる可能性があります。

Shopify に対する最大の脅威は、Amazon のリーチがはるかに広いことだと思います。だからこそ、Shopify は加盟店向けの発見アプローチにもっと取り組むべきだと私は考えています。 それは、たとえば、カテゴリを備えた統合プラットフォームである可能性があります。 あるいは、販売者がよりシームレスに連携できるようになる可能性もあります。 私が言いたいのは提案です。 1 つの販売店で買い物をしたことがある場合は、隣接する商品を提供しているものの、購入した店と直接競合しない店を推薦してもらうことができます。 新しいコーヒー カップを購入した場合、たとえば、コーヒー、テーブル クロス、ケーキを作るための器具を販売する別の販売店の提案が得られるかもしれません。

念のため言っておきますが、Shopifyにはすでにこれがありますが、間違いなくこれを倍増するはずです。 そして、同社はソーシャル ショッピングに関してはリーダーです。Facebook (FB) や Instagram で見つけたものは、Shopify を利用したウェブショップにつながることがよくあります。 Facebook と Shopify も提携しており、Shopify は発見を改善するために Google (GOOG) (GOOGL) も提携しています。 したがって、Shopify がまだ追いつく必要がある点を認識していないわけではなく、それらの点に取り組んでいます。

Shopifyの株価と同じくらい劇的に株価が下落した場合、考えられるあらゆるネガティブなニュースが強調され、劇的な文脈に組み込まれます。 たとえ株価がすでに大幅に下落した後に起こったとしても、人々は常に株価下落を説明したがります。

電子商取引市場はまだ初期段階にあり、今後数年間にわたって速いペースで成長し続けるでしょう。 これは非常に規模が大きいため、複数の勝者が存在する可能性があり、もし Shopify が勝者の 1 つではなかったとしたら、私は非常に驚くでしょう。 Buy With Prime は Amazon の良い動きですが、一部の人が示唆しているほど明らかな Shopify の脅威ではありません。

私たちはこれに従わなければなりませんが、たとえBuy With Primeが大成功を収めたとしても、それはまだわかりませんが、この取り組みがShopifyを破壊するどころか、自動的に損害を与えることを意味するものではありません。

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この記事を書いたのは

私は46歳の投資家で長期的な視点を持っているので、主に将来のことを考えて投資しています。 私の投資グループ「潜在的なマルチバガー」では、マルチバガーを早い段階で発見しようとしています。 おすすめには、Shopify ($7.78) や The Trade Desk ($19.5) などがあります。

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私が気にしているのは、自分の銘柄選択が来年どうなるかではなく、長期的にどうなるかです。 ウォーレン・バフェットの言葉を借りれば、「株式市場が10年間閉鎖されたとしても、安心して保有できる株だけを持つべきである。」

私は皆さんのフィードバックから多くのことを学べると信じており、また群衆の知恵を信じているので、皆さんのコメントに感謝しています。

アナリストの開示: 私/当社は、株式所有権、オプション、またはその他のデリバティブを通じて、AMZN、SHOP の株式に有利な買いポジションを持っています。 この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べています。 私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。 私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。 私たちの7歳の娘はFacebookとOatlyの株を持っています。 彼女は、日常生活で目にしたものから自分で（パパからの定性的なチェックを受けて）株を選ぶことができます。

アルファの情報開示を求める:過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。 投資が特定の投資家に適しているかどうかについての推奨やアドバイスは行われません。 上記で表明された見解や意見は、Seeking Alpha全体の見解や意見を反映していない可能性があります。 Seeking Alpha は、認可を受けた証券ディーラー、ブローカー、米国の投資顧問や投資銀行ではありません。 当社のアナリストは第三者の執筆者であり、その中にはプロの投資家と、いかなる機関や規制機関からも認可や認定を受けていない個人投資家の両方が含まれます。