世界最高の石油先物契約が米国のベンチマークに追加

Il West Texas Intermediate, con sede negli Stati Uniti, viene preso in considerazione nei prezzi del greggio Brent

米国に本拠を置くウェスト・テキサス・インターミディエイトが初めてブレント原油契約価格に織り込まれる

ジョー・レイドル/ゲッティイメージズ

世界で最も流動性の高い原油先物契約が初めて米国産原油で価格設定されることになった。

ICEブレント指数に基づく原油先物契約には、6月1日時点のウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）ミッドランド原油の価格が含まれている。これは、世界の石油市場のベンチマークとみなされているブレント原油価格が初めて原油価格を占めることになる。北海の外で産出される石油。

WTIは、現在ブレントバスケットを構成している5種類の北海原油に似たライトスイート原油で、1983年に米国原油先物がニューヨーク商品取引所で取引を開始して以来、国内原油のベンチマークとして機能してきた。

現在、すべての石油市場取引の約 80% がブレント原油として価格設定されています。世界最大の経済国と最大の産油国の石油を含めることで、ブレントは世界の石油価格のより正確な尺度となるはずだ。

石油先物契約は世界市場で重要な役割を果たしており、現物市場の原油価格、つまり特定の目的地に配送される物理的な石油の価格に基づいています。石油先物を利用すると、物理的な石油の供給者と購入者は、配送コストをヘッジして価格変動から守ることができます。

たとえば、原油生産者は 6 月に 9 月渡しの先物契約を販売し、即座に支払いを受け取ることができます。 9月に原油の現物市場価格が3か月前に受け取った先物契約価格を上回った場合、生産者は現物の原油を無関係の現物市場の買い手（製油所など）に売却できる。

その後、生産者は現物市場での売却で得た収益を使って、販売した先物契約を買い戻し、その取引を終了して両者の差額をポケットに入れることができます。

ただし、9 月の現物市場価格が生産者が 6 月に販売した先物価格を下回った場合、生産者は先物契約の条件に従って原油を引き渡すだけで済みます。

原油の購入者は、同様の方法で予想される石油需要をヘッジできます。一方、現物の石油を売ったり取得したりするつもりのない金融トレーダーは先物市場に参加し、利益を得るために契約を売買しています。その過程で、原油現物市場と先物市場の両方に流動性を提供します。

北海原油の供給減少により、ブレント価格は世界市場全体をあまり反映しなくなっている。

ブレントバスケットを構成する5種類の北海原油の1日当たりの取引量は、過去2年半で18％減少した。

一方、世界の石油貿易に占めるテキサス石油の割合はこれまで以上に増加している。ロシアのウクライナ侵攻とその後の米国と欧州のロシア石油に対する制裁により、米国石油の需要が増加した。 2022年の米国の原油輸出量は日量平均360万バレルで、過去最高を記録し、2021年から22％増加した。

ブレント契約に基づいて引き渡されるWTI原油には、近くの北海ではなく米国メキシコ湾岸から、契約の引き渡し地点であるオランダのロッテルダムまで原油を輸送する追加コストが考慮される。

この変更が WTI とブレント先物に基づく米国原油先物に与える影響は依然として不明です。

ブレント原油の世界的なベンチマークとしての地位は、ブレント先物が通常WTI先物に対してプレミアムで取引されていることを意味するが、そのスプレッドは4月下旬には直近受渡し日で1バレル当たり2.76ドルという1年ぶりの最低水準まで縮小した。

それ以来、スプレッドは再び拡大しました。木曜日のブレント7月渡しは2.4％上昇して1バレル当たり74.32ドルとなったのに対し、同等のWTI契約は2.3％上昇して70.10ドルとなった。

スプレッドの縮小は通常、海外の買い手にとって WTI 原油の検討を思いとどまらせます。トレーダーらは、ブレント価格指数への同国の採用が従来の関係を変えるかどうかに注目している。

インターコンチネンタル取引所株式会社「ブレント原油」。

米国エネルギー情報局。「石油の最大の生産国と消費国はどこですか?」

ロイター。「説明者: WTI ミッドランドが日付指定ブレントに含まれることは石油市場に影響を及ぼしますか?」

米国エネルギー情報局。「2022年、米国の原油輸出は日量360万バレルという新記録に増加した。」

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