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Jul 28, 2023

航空貨物の回復に楽観的な見方は後退

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昨年末以来、航空物流幹部らは、長引く輸送需要の低迷は第１・四半期以降に回復し始め、小売業者が過剰在庫を一掃すれば年内を通じてさらに回復するだろうと希望的観測を続けてきた。 そのバラ色のシナリオは消えつつあります。

指標の悪化は、国際貨物不況がまだ底を打っておらず、航空貨物業者が期待できる最良の成果は、通常物資移動のピークシーズンである10月までは下落に歯止めがかかっていることを示唆している。

最近のデータや業界アナリストによると、景気後退のリスクが増大し、在庫のオーバーハングが続いており、航空会社が旅客機をパンデミック後の夏季運航に戻す中での追加生産能力の投入により、予約と料金は数カ月間低迷し続けることになるという。

世界の航空貨物量は現在、昨年の高い水準から8%から10%減少しており、料金は40%以上下落しています。 12月以降、数量の減少率は鈍化しており、トン数とレートが一時的に堅調になり、その後再び低下するという緩やかな階段状の下り坂を描いている。 しかし一時的な安定化の兆しは、需要の改善というよりも、中国経済がまだ閉鎖的だった2022年の比較が容易になったことに関係している可能性が高い。

市場情報会社ゼネタは、4月の航空貨物量が前年比4％減少し、3月の3％減から反動したと報告した。 国際航空運送協会の3月の最新データによると、3月の世界需要は7.7％減少し、出荷レベルは2019年の基準を8％下回った。

海洋物流インテグレーターのマースク(DXE:MAERB)は先週の四半期報告書の中で、化学品と衣料品を含むライフスタイル製品が下落を主導していると述べた。

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この減少傾向は5月にも続き、研究者のWorldACDは、多くの国で5月1日が祝日だったこともあり、トン数が前週から10％減少したと報告している。

物流の専門家らは、2024年初めまで航空貨物需要の改善はほとんど感じられないと述べている。

サスケハナ・インターナショナル・グループの貨物輸送アナリスト、バスカム・メジャーズ氏は、「将​​来的には、たとえ構造的というよりは季節的なものであっても、今年後半に需要促進がなければ、航空貨物料金が再び上昇する期待はほとんどないと思われる」と最近の顧客向けノートで述べた。 。

航空貨物需要に関するセンチメントの変化には 2 つの条件が影響を及ぼしています。それは、製造活動の低迷と、世界経済の減速が続く中、消費者信頼感への懸念から多くの企業が広範な在庫補充を延期しているという認識の高まりです。

エバーコア会長のエド・ヘイマン氏は先週ブルームバーグテレビとのインタビューで、連邦準備制度や他の中央銀行の積極的な金融引き締め政策が経済全体に波及する中、この夏に景気後退が始まると予想した。 金利の上昇と最近の銀行破綻により、企業が成長するために必要な資金供給が枯渇しつつある。

そして、暖冬、エネルギー価格の下落、そして新型コロナウイルスの繭からの中国の再開により、主要国経済は年初の予想よりも持ちこたえているにもかかわらず、その力はサービス部門に集中している。 パンデミックにより家の外での活動が制限されていた2年前に比べ、人々が買う商品は減っている。

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世界の製造業は実際、在庫削減プロセスの遅さと将来の消費者需要に対する確信度の低さにより縮小している。 航空輸送の先行指標である製造業購買担当者指数は、経済大国では依然としてマイナス圏にある。 中国の製造業は4月にも縮小し、世界レベルでの新規輸出受注も低迷している。

世界のモノ貿易の減少幅は２月に２．６％に加速した。 世界貿易機関は最近、ウクライナ戦争の影響や高止まりするインフレ、金融セクターの混乱を理由に、2022年の2.7％成長から2023年の商品貿易成長率予測を1.7％に下方修正した。

航空貨物の良い代理店は海上貨物です。 全米小売業協会は、今年上半期の米国輸入量が4月の予想よりも大幅に減少すると予想している。 業界団体は、6か月間におけるコンテナの取扱量は、取扱量が依然として異常に多かった1年前と比べて23%近く減少すると予測している。 第 3 四半期のボックス販売量は、昨年のレベルを 7.2% 下回ると予想されます。

「インフレ率と在庫余剰が低下するまで、輸入は最近の水準を下回る状態が続くだろうというのが我々の見方だ」と述べた。

中国発の米国向けコンテナ量に関するFreightWavesのSONARプラットフォーム上の最新の海上コンテナ予約データは、引き続き米国の輸入需要の全体的な弱さを示しており、下半期の回復の可能性はますます低くなっている。 航空と同様、中国から米国への海上輸送量は4月に一段と増加したが、貨物量のわずかな増加が持続的な傾向になる可能性は低いと、中国の製造業と出荷量のデータを分析したフレイトウェーブ社は述べている。

小売業界と製造業界のコンセンサスは、在庫レベルは正常化しつつあり、予約は間もなく増加するだろうということですが、予測のために在庫データに依存しすぎないよう警告する人もいます。

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先週のウェビナーで物流プロバイダーのフレックスポートが実施したアンケートでは、回答者の半数が必要な製品をすべて持っていると回答し、30％が多すぎると回答した。 2月は在庫を過剰に抱えている企業の数がさらに多かった。 多くの企業は 1 つのカテゴリで過剰な在庫を抱えている可能性がありますが、ホリデー シーズンに必要な製品が十分にない可能性があります。 問題は、その注文の準備が激しいピークシーズンにつながるのか、それとも現在の安値からの上昇につながるのかということです。

多くの企業経営者は最近、経済状況が悪化した場合に消費者が支出を控える可能性を懸念し、まだ反射的に在庫を補充していないと述べている。

「私たちは谷に近づいているように感じられ、在庫レベルが過去の水準と比較して変曲点に近づいていることに同意しますが、実際の需要の回復を求める声のほとんどは投機的であり、荷主は生産能力のニーズを予測しているように見えます」私たちの見解では、その正確性は低下している」と、シュティフェル投資銀行の上級物流アナリスト、ブルース・チャン氏はバルティック航空貨物指数ニュースレターの月次解説で述べた。

マースク幹部らは、在庫処分プロセスは今年下半期のある時点まで完了しないと予想しているが、出荷が正確にいつ増加するかについては明確な見通しが立たないと述べた。

貨物航空会社も運営するマースクによると、厳しい環境により、今年の航空貨物需要はせいぜい横ばいと予想されるという。

そして、航空貨物と貿易全般に対する最大のリスクは、米国の債務上限危機である可能性が高い。 米国議会が連邦債務の許容残高を引き上げなければ、政府は6月初旬に債務不履行に陥ることになり、経済崩壊、金融市場の混乱、消費者信頼感の低下、深刻な景気後退の懸念が高まっている。

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経済的マイナス要因の増加により、航空貨物セクターは2年連続で秋のピークシーズンの急増が見られないことになる可能性がある。 そう判断するのは時期尚早だが、物流担当者がその可能性を排除できるわけではない。

需要の低迷により、多くの貨物運送事業者や特急事業者が輸送能力を削減しています。 貨物の飛行時間と貨物需要の間には強い相関関係があります。

ＢＭＯキャピタル・マーケッツの株式アナリスト、ファディ・シャモン氏の分析によると、専用貨物船の活動は４月に前年比５．２％減少し、３月と２月の落ち込みを上回り、主に北米とアジアでの反動が原因だという。 特に、季節調整ベースで飛行時間は4月に過去2年間で最も大幅に減少した。

UPS (NYSE: UPS) では、国際販売量が 6.2% 減少したため、第 1 四半期の営業利益は 22% 減少しました。 同社はアジアで航空機の利用を14％削減し、第2四半期にはさらに運航を減らすと発表した。 また、利用可能なスペースを最大化し、日中の飛行を減らすために、国内配送の延期を夜行飛行機で行うよう推進している。 フェデックス (NYSE: FDX) は航空機を駐機させ、古い航空機の退役スケジュールを前倒しし、飛行時間を 10% 短縮しています。 そしてカーゴジェット(TSX:CJT)はボーイング777型機4機を貨物機に改造する計画を無期限延期した。

カーゴジェットの最高戦略責任者ジェームズ・ポーテアス氏は、カーゴジェットの5月1日の決算説明会で、「第4四半期決算を検討していた3月時点でさえ、需要が予想よりも軟調であることを示している」と述べた。

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第 1 四半期の旅客航空会社の貨物収入は、前年同期に比べて約 30% ～ 40% 減少しました。 物流大手のキューネ・ナーゲルとDSVは、最初の3カ月で空気量がそれぞれ17％、20％減少したと発表した。

航空貨物の減少は、より高い利益をもたらす特別なサービスを必要とする航空会社が切望するプレミアム製品を含め、全面的に見られる。

アクセンチュアは最近のレポートで、医薬品の需要が前年比で29％減少していると述べ、その原因として最も考えられるのは、新型コロナウイルスワクチンを出荷する必要性が減少していることであると述べた。 他の主要分野の需要も低迷しており、ファッションは18％減、ハイテクは12％減、自動車は11％減となっている。

一方、旅客輸送の回復により主要な貿易回廊に貨物スペースが追加されるため、より多くの輸送能力がシステムに流入しています。 ゼネタによると、利用可能な貨物スペースは4月に7％増加した。

輸送能力の増加と需要の減少により、飛行機の満席が減少し、運賃が圧迫されています。 ゼネタ氏によると、4月の貨物輸送能力は前月比7％、前年比16％増加し、航空機の充填率は5ポイント低下して57％となった。 IATAのデータによると、3月の貨物輸送能力は2022年と比べて10％増加した。

旅客便の流入は、ヨーロッパから北米への航空貨物市場に大きな影響を与えています。 貨物輸送量が昨年より26％増加し、積載効率が10ポイント悪化したため、同レーンのスポット料金はここ数週間で12％下落した。

アジアの旅客航空会社も、最近の中国の経済活動再開と、この地域におけるその他の新型コロナウイルスによる渡航制限の解除を受けて、サービスを強化している。

米国運輸省は最近、中国の旅客航空会社に対して週当たりの便数を50％増やすことを許可した。 中国の航空会社は現在、米国の目的地への往復便を週12便運航することができ、これは米国の航空会社が中国への入国を許可している便数と一致する。 航空便の数は、新型コロナウイルス危機以前に許可されていた便数と比較すると見劣りする。

ユナイテッド航空は3月にサンフランシスコ〜香港線を再開した後、8月には週12便に増便し、10月末までに大型ボーイング777型機でさらに2便を運航すると発表した。

シーベリーコンサルティング会社によると、4月の貨物船輸送能力は14%減少したが、旅客輸送能力は23%増加した。

フレイトス航空指数によると、中国から北欧までの料金は1kgあたり約3.43ドルで、1年前の水準を50％以上下回っている。 上海から北米への航空輸送料金は5月初旬に11％下落して4.46ドルとなった。これは、パンデミックの初期にマスクとマスクを配送するために緊急空輸が実施された2020年3月の航空貨物急増以来、同ルートの絶対料金としては最低の水準となった。その他の医療機器。

旅客ネットワークにおける輸送供給の増加と海上混雑の緩和は、荷主がコストを節約するために高級貨物輸送から低速輸送モードに切り替えるため、全貨物運送事業者に打撃を与えている。

料金は依然としてパンデミック前の水準を上回っているが、その差のほとんどは航空会社が燃料価格の高騰を補うためのサーチャージによるものである。

スティフェルのチャン氏は「需要の低迷が続き、供給能力の回復が続けば、今年の残り期間を通じてさらなる金利低下が予想される」と述べた。

(訂正: この記事の以前のバージョンでは、バスカム メジャーズの名前のスペルが間違っていました。)

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